隨著人民生活水平的不斷提高，消費能力的增長空間非常巨大。消費升級和需求增大的長期利好因素的存在，是消費品生產企業發展的巨大動力，釀酒企業將保持高速增長的勢頭。與其說貴州茅臺是一面旗幟，還不如說它只是釀酒企業高速增長的一個縮影。我們從近期的市場走勢中發現，在基金重倉股中，貴州茅臺非但沒有下跌，而且股價直逼歷史新高，其他酒類的上升勢頭不錯，基金增倉的態勢比較明顯。 

 　 典型消費升級概念股

　　釀酒板塊屬于典型的消費升級概念股，其中包括兩層含義： 一是居民收入增長后對健康的關注程度提高了，因此，健康的釀酒食品有穩定的需求增長；二是隨著居民收入提升，對中高端產品的需求也加大了，比如近年來白酒消費總量一直維持相對穩定的水平，但名牌白酒和中高檔白酒產品則持續增長，瀘州老窖的業績增長動力就是高端產品國窖1573的暢銷所致。業內人士表示，由于消費升級所帶來的推動力是持續的，該板塊也就成了震蕩行情中大資金的“避風港”。

　　白酒：正值收獲季節

　　深厚的文化底蘊、絕對的品牌優勢和強定價權不僅將延續白酒行業的高增長，而且將使其成為溫和通脹時代最大的受益者之一。

　　亮麗的行業數據

　　2007年1-8月，白酒產量為284萬噸，同比增長19%；白酒行業實現銷售收入同比增長33.63%；實現利潤總額為92.75億元，同比增長59.43%。行業的毛利率達到36.11%，同比增加了1.38個百分點。隨著消費升級的深化和白酒公司產品銷售結構的不斷調整，白酒銷量的增長主要來自于中檔以上的白酒市場，這是提升白酒行業盈利能力的重要因素，也是白酒行業利潤總額增速持續高于銷售收入增速的重要原因。

　　中高檔白酒市場漲價勢頭持續不斷

　　從2007 年元旦茅臺年份酒提價開始，各主流高檔白酒就開始在全國上下刮起一股漲價風潮。中秋國慶兩節前后，部分區域市場高端名酒出現了供不應求，并率先扛起了“漲價”大旗。臨近年末，市場對白酒企業，特別是白酒龍頭公司的產品提價預期更為強烈。加之由于食品漲價帶來的較高CPI數，更為白酒產品的提價提供了充分的理由。提價預期是白酒公司股價上漲的重要催化劑。

　　高檔白酒的壟斷競爭，龍頭經營風險下降

　　高檔白酒產品生產具備很強的獨特性：獨特的釀制工藝、獨特的品牌歷史文化，以及逐漸挖掘出的社會地位內涵，這些特性都需要至少長達十幾甚至幾十、上百年的時間積累才能得到消費者的認可，這些因素的共同作用形成了以"茅五劍瀘"為代表的強勢產品和品牌。

　　公司選擇：強勢品牌+改善趨勢

　　◆ 烈性酒本身的致醉能力，與現代工作方式對效率和準確性的要求是不同的，導致其消費人群會逐步萎縮，轉而集中到上層人士的社交活動之中，從而向奢侈品方向發展；

　　◆ 傳統白酒龍頭企業有良好的品牌和酒窖基礎，在打造高檔、超高檔白酒方面有絕對的優勢，在未來行業增長放緩的環境下，也能保持良好的增長；

　　◆ 證券投資者群體的變化和政府對國有上市公司考核方式和激勵方式的變化，會使一批白酒龍頭企業煥發出新的生機。找出這些企業的改善跡象并伴隨他們成長，是獲得超額回報的最優方式。

　　投資建議

　　面對即將到來的元旦、春節兩節，白酒消費又將進入消費的旺季，我們認為進入產品結構調整為主發展的白酒行業在銷量快速增長的背景下，利潤將會保持高速增長，成為重點配置的品種。建議投資者關注傳統的龍頭公司，特別是一線的老牌龍頭如：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。